Năm khó lường của cổ phiếu bất động sản

Trong báo cáo phân tích các công ty chứng khoán giữa năm nay, “sự tháo chạy của dòng tiền đầu cơ” cũng là lý do được nhắc tới khi nói về diễn biến của nhóm cổ phiếu này.

Tuy nhiên, áp lực cho thị trường vẫn chưa dừng lại. Tâm lý nhà đầu tư tiếp tục bị ảnh hưởng khi Chủ tịch Tập đoàn Vạn Thịnh Phát bị bắt với cáo buộc sai phạm trong phát hành và mua bán trái phiếu. Tiếp nối sau đó là thông tin về tình trạng khó khăn thanh khoản của nhiều doanh nghiệp bất động sản lớn.

Kết quả là sự đảo ngược trên đồ thị của nhiều mã bất động sản so với VN-Index. Nếu nửa đầu năm là hiệu suất vượt trội, nửa cuối năm lại là biên độ giảm gấp nhiều lần thị trường chung.

Đồ thị của nhiều mã từng là tâm điểm thị trường cũng trở thành mô hình “cây thông Noel” khi lao dốc mạnh. DIG giảm từ mức đỉnh gần 100.000 đồng đầu năm xuống đáy chỉ hơn 10.000 đồng vào giữa tháng 11. L14, từng có thị giá hơn 380.000 đồng vào đầu năm, có lúc rơi về dưới 20.000 đồng, chia gần 20 lần.

Ngoài vấn đề về dòng tiền, triển vọng của ngành cũng là một lý do khiến nhà đầu tư thận trọng với nhóm bất động sản.

VNDirect đánh giá, ngành bất động sản đang đối mặt với nhiều thách thức. Đầu tiên là nhiều chủ đầu tư gặp khó khăn trong việc tái cơ cấu nợ do thắt chặt các khoản vay ngân hàng và giám sát chặt chẽ trong việc phát hành trái phiếu doanh nghiệp. Lãi suất tăng mạnh trong nửa cuối năm nay cũng làm suy yếu nhu cầu mua của khách hàng. Trong khi đó, nguồn cung mới có thể sụt giảm khi quá trình phê duyệt pháp lý chờ được khai thông với Luật Đất đai sửa đổi.

“Chúng tôi không lạc quan về sự phục hồi của bất động sản nhà ở trong ngắn hạn do rủi ro mất khả năng thanh toán của chủ đầu tư vẫn là mối lo lớn nhất”, chuyên viên Nguyễn Thị Cẩm Tú và Chu Đức Toàn nhận xét trong báo cáo triển vọng 2023.

Điểm tích cực là nội tại của các doanh nghiệp bất động sản khác giai đoạn trước. “Sức khỏe tài chính của các doanh nghiệp địa ốc niêm yết hiện tốt hơn so với giai đoạn 2011-13, do đó chúng tôi kỳ vọng chu kỳ ‘đóng băng’ sẽ diễn ra ngắn hơn và ít thiệt hại hơn”, nhóm phân tích của VNDirect bình luận.

Minh Sơn